编者按｜在巴西总统罗塞夫被停职不久，刚刚上任的代总统特梅尔又面临弹劾风险，巴西城头大王旗变幻莫测。

　　作为中国在拉美直接投资最多的国家之一，巴西新外长塞拉18日在就职仪式上表示，巴西尤其重视与中国的关系，特别是要大力吸引中国投资者进入巴西基础设施产业。

　　在政治、经济的双重危局之下，巴西政府把基础设施建设被当成“救命稻草”抛向境外投资者。“危”后是“机”，过去两年间，部分中国大型国企已经通过PPP（公私合营模式）进入巴西基建市场，显然，后来者可以考虑通过PPP项目跟进。

　　本文中，走出去智库在分析巴西政、经危局的同时，重点介绍巴西基础设施领域的PPP项目合作机遇。

　　要点

　　1、巴西的政治生态有可能开始一段漫长的“重置”阶段，党派纷争进入持续而激烈的胶着时期。

　　2、从长远看，巴西基础设施领域的投资的需求将继续存在。巴西政府和当前市场参与者，期望看到更多来自中国的投资者进入巴西的运输业和物流业。

　　3、在巴西参与PPP项目，需要关注法律政策、税务、劳动法、环保及公共部门担保等方面的风险。

　　正文

　　文/走出去智库

　　巴西正在面临自上世纪90年代之后最艰难的政治危机，而这缘起于对巴西总统罗塞夫的弹劾案。

　　5月12日凌晨，巴西国会参议院全会投票通过了针对总统罗塞夫的弹劾案，罗塞夫将被强制离职最长达180天，副总统特梅尔出任代总统。

　　巴西政局动荡未卜

　　罗塞夫在2014年底的大选中获得连任，2015年1月1日就职。但经济下滑和巴西石油公司腐败案不断发酵，巴西民众对政府的支持率锐减，反对派利用这一机会，指控罗塞夫政府涉嫌在平衡财政收支方面存在违法行为，在国会发动对罗塞夫的弹劾。

　　5月13日，特梅尔主持召开首次新内阁部长会议，新内阁23名部长正式亮相。5月16日，特梅尔打算邀请巴西六大工会组织商议养老金制度改革事宜，但遭到巴西第一大工会和第三大工会的抵制。这两个工会组织覆盖了巴西约900万工会工人中的42%。

　　有专家认为，两大工会抵制代总统提议的会商倡议意味着，巴西今后可能迎来大规模罢工。

　　与此同时，5月17日，巴西最高法院11个成员之一的梅洛宣布，巴西最高法院已收到一份与罗塞夫类似的犯罪法律声明来指控特梅尔。这份法律提案是由独立律师马利提出来的，他提出弹劾主要是因为特梅尔曾在2015年签署了四项没有得到国会批准就修改国家预算的行政法规。

　　同日，巴西劳工党主席法尔康表示，劳工党不会承认特梅尔政府，并将联合其他政治力量发动“特梅尔下台运动”。

　　巴西时局动荡，与国内经济衰退和民众怨愤不无关系。据巴西央行发布的最新报告《焦点调查》显示，巴西经济今年将衰退3.86%。如果这个预期准确，2016年将是26年来巴西经济表现最糟糕的一年。大宗商品价格下跌是巴西经济陷入衰退的重要原因。

　　巴西目前通胀水平在10%左右，世界银行预计，今年巴西GDP增速为-2.5%，在世界各国增长预期中排名倒数第二，倒数第一的是预计GDP增速为-4.8%的委内瑞拉。

　　走出去智库认为，巴西的政治生态有可能开始一段漫长的“重置”阶段，党派纷争进入持续而激烈的胶着时期。这主要是基于：

　　第一，领袖人物空缺。罗塞夫深陷贪腐案，连她的恩师、曾使数百万巴西人摆脱贫困的前总统卢拉也因此声誉受损，这些丑闻打击了巴西劳工党的威信，代总统特梅尔则明显人气不足。党派纷争引发的冲突和厮杀可能将会持续下去，巴西政坛面临权威人物的真空期。

　　第二，巴西经济危机与社会阶级矛盾加剧政坛动荡。经济危机使巴西社会阶层的矛盾再次激化，特梅尔的支持者主要是中高收入阶层，罗塞夫及劳工党的支持者主要来自中低阶层。巴西民众对政治事件的参与度很高，民众情绪也煽动了政坛的动荡。政治乱局与经济危机互为因果，已经形成一个“坏循环”。

　　第三，外部势力的介入和干涉。近几年，美国一直在以“渗透式外交”介入拉美各国政治，力图维持南美作为“美国后院”现状。巴西是国际资本竞相追逐的目标，特梅尔被曝曾是美国线人，然而，罗塞夫代表的劳工党在巴西具有深厚的政治根基和极高人气，巴西左翼政治势力与北美资本介入的斗争将长期存在。

　　第四，巴西政治体系严重碎片化。目前巴西获得法律承认的政党有29个，数量居世界之首，其中25个在国会拥有席位，各党派间分歧大、争端多，选举交易、政治雇佣军、选战成本昂贵都成为了巴西政坛贪腐成风的原因之一。

　　中国政府及企业态度

　　5月18日，巴西新任外长塞拉在外交部举行的就职仪式上表示，在以代总统特梅尔为首的政府的外交政策中，巴西把与亚洲国家发展关系置于优先地位，尤其重视与中国的关系。

　　塞拉还透露说，特梅尔代总统上周特意会晤了巴西驻中国大使，嘱咐他要大力吸引中国投资巴西的基础产业，特别是基础设施部门。

　　巴西是中国在拉美进行直接投资最多的国家之一，中国商务部美大司司长江山就巴西政局发生动荡称，中国在巴西的经贸合作基础是坚实、稳定的，这种长期稳定的经贸合作关系会继续下去。

　　对于广受关注的两洋铁路，江山表示，这是中拉基础设施合作的一个重点项目。“中国近年来在交通基础设施建设领域获得丰富经验，有技术和资金上的优势，巴西、秘鲁等拉美国家，愿意推动自己的基础设施建设，我们也愿意跟它们进行合作。”江山说。

　　中国驻圣保罗总领事陈曦认为，在最近不到半年时间内，中国在巴西的投资并购项目超过200亿雷亚尔（约57亿美元）。相信中国公司将进一步为中巴在基础设施、机械制造、金融等领域的合作作出贡献。

　　中交建海外事业部总经理陈重在接受媒体采访时表示，尽管拉美地区经济增长速度下降，但作为第一大经济体的巴西对基础设施的需求并没有下降。预计未来几年公司在拉美地区的投资将达到20亿美元。

　　巴西基础设施领域的PPP机遇

　　根据世界银行旗下PPI数据库（Private Participation InInfrastructure Database）对全球PPP项目追踪研究显示，2010至2014年的全球PPP项目年均投资达到564亿美元，而巴西在这5年间所获投资呈现不断增长的趋势，从2012年上半年占全球总投资的15%，到2013年上半年的22%，再到2014年上半年的58%。

　　不过，这一趋势在2015年被打破，全球资本对巴西PPP项目的投资承诺从2014年上半年的309亿美元骤降至2015年的18亿美元。

　　这一趋势转变与巴西的政治变局直接相关。

　　数据显示，中国投资者一直在积极参与巴西基础设施领域建设。走出去智库注意到，5月21日，国家电网在巴西特里斯皮尔斯输电项目顺利投运。

　　去年底，凭借拥有较高现金流和较强融资能力加上独特的大水电技术优势，三峡集团成功中标巴西朱比亚和伊利亚两座水电站的30年特许经营权项目。这是三峡集团迄今最大的海外并购项目。三峡集团也由此已经成为巴西的第二大私有电力公司。

　　巴西政府近年来鼓励外国投资者，尤其是中国企业对巴西基础设施领域进行投资。除了国家电网和三峡集团外，中国工商银行、中国银行、中国国家开发银行、中国建设银行和中国出口信用保险公司在近几年已全部开始在巴西的运营，或至少开设了一个代表处。

　　李克强总理2015年5月第一次正式访问巴西期间，中国与巴西政府达成了“2015年～2021年联合行动计划”，并签署了35份协议，涵盖了巴西多个行业领域。中巴两国的积极合作预示着中国对巴西各领域的投资将在未来进一步增加，尤其是能源和基础设施部门。

　　走出去智库认为，虽然短期内巴西将继续保持消极的经济增长。但从长远来看，巴西政府已经认识到该国目前明显的基础设施差距，并试图通过一系列积极措施鼓励投资，促进经济发展。更积极的是，巴西基础设施领域的投资的需求将继续存在。

　　在过去十年中，PPP（公私合营模式）项目对改善巴西基础设施发挥了重要作用，大多数PPP项目在州级和市级层面开展。PPP模式被巴西政府视为吸引私人投资的有效方式。但目前巴西的PPP发展水平仍处于初期阶段。

　　在此背景下，巴西政府近期宣布了改进本国PPP模式的发展计划，并大幅改善相关监管框架，以促进外国企业参与包括交通运输、物流及能源等领域项目的特许经营当中。

　　巴西的PPP项目中的50%在2013年之后开始，之后一直在不断增长。尽管目前巴西并无太多正在进行的PPP项目谈判，但巨大的市场需求以及合理的激励机制预示着PPP领域仍存在大量的投资机会。巴西政府和当前市场参与者，期望看到更多来自中国的投资者进入巴西的运输业和物流业。

　　根据2004年颁布《巴西PPP法》，巴西的PPP模式可以定义为特殊的特许权安排，通过此安排，政府将项目开发或服务的委托给私营合作伙伴，并且由最终用户和公共合作伙伴支付报酬，或者仅由公共合作伙伴支付报酬。

　　巴西的PPP项目融资主要依赖于公共资金。在基础设施部门最常见的融资形式是国有银行提供的补贴，其中巴西发展银行（BNDES）是主要融资机构之一。一般情况下，巴西PPP项目通常具有两种主要融资来源：股权和债务。两者均可由政府提供部分资金。贷款通常以该项目的经济权利作为担保。

　　《巴西PPP法》在以下几个方面对特许协议进行了创新：

　　1、期限。PPP协议的最短期限应为5年，最长期限应为35年，包括可能的延期；

　　2、效益。应在PPP协议中明确规定评估私营合作伙伴绩效的客观标准。依据相关协议中约定的具体目标的完成情况，可以相应调整私营合作伙伴的报酬数额；

　　3、经济效益共享。公共和私营合作伙伴共享所有由协议产生的有效经济收益。如果由于效益提升或融资信贷风险降低，导致获得的收入高于预期，这些收入应由私营部门与公共部门共享；

　　4、货币调整。PPP协议应设有一个货币自动调整条款（automaticmonetaryadjustmentclause），无需公共部门批准即可启动；

　　5、价值。PPP协议的最低价值为2000万雷亚尔（约570万美元）。

　　《巴西PPP法》规定，风险必须在公私合作伙伴之间合理分担。在普通特许权中，由私营合作伙伴承担一般风险，而重大风险由公共实体承担。法律要求的合理风险分担，无论是一般或重大风险，均需在PPP合同中明确规定。

　　对中国投资者参与巴西PPP项目的建议

　　走出去智库建议，有意参与巴西PPP项目的中国公司应提前分析PPP项目实施过程中可能遇到的所有风险，并制定相应的防范措施。

　　首先，在巴西进行投资需了解并遵守巴西的法律和政策，尤其是在在投资监管严厉的行业。

　　其次，巴西的不同税种在三级政府（联邦、州和市）层面适用的规定十分复杂，因此在巴西进行投资前应进行细致的税务筹划。

　　再次，巴西在劳动法方面的规定十分严格，这导致雇佣员工的成本较高，中国投资者在构建劳动密集型活动时应该考虑这一成本。

　　同时，巴西在环境方面的要求严格，环境许可证的审批时间长，视项目的具体情况可能涉及多级政府（联邦、州和市）才能获批。开展或运营一个可能对当地环境或社区居民利益造成影响的项目，如果没有达到相关的环境要求，可能会导致项目公司及其母公司的民事和行政责任，甚至是管理者的刑事责任。

　　最后，公共部门还缺乏为私营合作伙伴提供担保的能力。一些州和市级政府没有具有足够的流动性资产为PPP项目提供担保资金。

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　　走出去智库（CGGT）

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