3月28日，中化国际（控股）股份有限公司（Sinochem International Corporation Limited，下称中化国际）发布公告称，其全资子公司中化国际（新加坡）有限公司（下称中化新加坡）拟收购新加坡上市公司Halcyon Agri Corporation Limited（下称Halcyon公司）。

　　经过本次的收购和整合，中化国际或将成为全球最大的天然橡胶供应商，其在非洲和东南亚将拥有超过15.3万公顷的土地（包括超过2.2万公顷的已种植面积）用于种植；在印度尼西亚、泰国、马来西亚、中国和非洲将拥有35个加工厂，年加工产能合计达到约150万吨；整合后的销售网络将具备约200万吨的天然橡胶和胶乳的销售能力，营业收入将超过23亿美金。收购完成后，中化国际将保留Halcyon公司的核心团队，提升跨国经营管理的专业化和市场化能力，最大程度发挥协同性。

　　Halcyon公司注册成立于新加坡，2013年在新加坡创业板Catalist上市并于2015年转至新加坡主板上市。Halcyon公司是全球排名前五的天然橡胶企业，拥有74.8万吨的加工产能以及超过100万吨的年销售能力；其主营业务覆盖包括天然橡胶种植、加工和营销在内的整条天然橡胶产业链，在位于印尼和马来西亚的共14家工厂有高质量天然橡胶生产。Halcyon公司为广泛的客户群售卖自产橡胶并从第三方供应商购买贸易橡胶，下游客户包括全球顶尖的轮胎制造商和百余家工业制造商。

　　据中化国际公告，中化国际对Halcyon公司的收购以及内部资产和业务的整合将分三步进行：首先，中化新加坡拟以每股0.75坡元对价，现金收购Halcyon五名主要股东所持有的30.07%股权，并触发对Halcyon的全面收购要约。收购完成后，中化新加坡持有Halcyon的比例不少于53.98%，出资额估计至少达2.4亿新元（约合11.4亿元人民币）。随后，Halcyon将发行新股，通过自愿全面要约收购的方式，与中化新加坡持有51.1%股权的新加坡GMG Global Limited进行换股，GMG公司可能因此退市。最后，中化国际将除GMG以外的天然橡胶加工和营销业务装入境外新设公司，Halcyon将增发新股，作价2.1亿坡元（约合10亿元人民币）收购该新设公司。上述交易全部完成后，中化国际占Halcyon公司的股比不少于60%。

　　中化国际此次收购坚持其“做大做强”的理念，在进行海外并购的同时对内整合公司资产及业务，从而实现产业整合统一和优势互补，意在提升对产业上下游的影响力和市场的话语权。中化国际方面表示，在全球橡胶产业不景气、胶价持续低迷的背景下，Halcyon公司在天然橡胶领域仍能保持高于行业平均的盈利水平，这与其优秀的管理团队是密不可分的，而这也正是中化国际引入Halcyon的重要理由。

　　中化国际的公告中还说明，在参与本次并购和资产整合的四个中化国际子公司中，位于中国境外的两家子公司自2014年以来的归母净利润一直处于亏损状态。本次交易全部完成后，Halcyon公司将被纳入中化国际合并财务报表范围。通过模拟对比收购前后的财务数据，预计中化国际当期收入可以提高10%-20%，并且对中化国际当期利润、净资产等财务指标都会有正向贡献。同时，Halcyon的优秀管理经验将有利于该两家子公司的市场运作，提升盈利水平。

　　然而，此次收购与整合仍面临至少资金和监管两方面的压力。一方面，据中化国际公告，为应对资金方面的巨大压力，其全资子公司中化国际物流有限公司（简称中化物流）拟通过股权转让及增资的方式引进战略投资者，并通过中化物流骨干员工持股在一定程度上减轻大规模并购重组带来的资金压力。另一方面，复杂的审核程序也将成为此次并购重组的阻力之一。因为此次并购重组后中化国际将成为世界第一大天然橡胶供应商，故交易除涉及中国国商务部、发改委、国资委以及新加坡证交所、美国外国投资委员会（CFIUS）等的常规审核程序外之外，还将涉及相关反垄断监管部门的审查。这也使得中化国际此次的并购重组活动面临不小的审核方面的阻力。

　　来源：中化国际公告、晨哨网、Global Times、参考消息、华尔街见闻、证券时报网、和讯网、Business Wire