编者按｜12月14日至15日，上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第十四次会议在郑州举行。相关各国政府领导人在丝绸之路经济带倡议背景下，全面分析深化上合组织各领域合作的机遇与挑战。

　　作为“一带一路”沿线和孟中印缅经济走廊的重要国家，印度此次以观察员国的身份参会。中国企业赴印投资有哪些优势？印度不同行业对FDI有哪些规定和限制？在印度投资需要关注哪些风险？

　　走出去智库结合海外专业研究机构对印度的研究，重点分析了印度投资的机遇、优势与风险，供读者参考。本文为“一带一路”系列研究文章之一。

　　要点

　　1、目前，除少数几个行业外，印度很多行业已经放开或上调了外商直接投资的限制。

　　2、在印度主要面临的风险包括：恐怖主义袭击；法律风险；政治风险；土地征用风险；运营风险；安全风险等等。

　　3、由于与毛里求斯关系良好，许多公司通过毛里求斯投资印度，进而获得税收减免。建议投资者采用早期进入策略，从印度不断扩大的中产阶层获益。

　　正文

　　印度蕴藏着巨大商机，其进出口增长率在所在地区遥遥领先。虽然外资进入的壁垒依旧较高，但相比以往已有所降低，同时政府也在积极吸引外资。

　　不过，腐败率高、官僚冗余还是在阻碍着印度一些行业的发展。

　　总体来看，据研究机构BMI统计分析，在印度进行贸易与投资风险指数得分为48.5分（总分为100分），在38个亚洲国家中位列第18，在全球201个国家中位列108。

　　赴印投资的优势与机遇

　　首先，印度自然资源丰富，劳动力充足。凭借不断扩张的制造业，印度出口部门发展强劲。中产阶层扩大和私人消费提高，推动了进口增长，因此中期内其贸易总量还将持续增长，使印度成为富有吸引力的投资对象国。

　　印度重点发展国内生产基地，因此需要大量进口机械设备和原材料，反过来提供多种出口消费产品。该国消费市场巨大，飞速扩张，推动进口消费产品需求。

　　其次，过去十多年是印度FDI（外商直接投资）的黄金时代。2000～2011年间，印度吸引了总计2370亿美元的资金流入，期间在2007～2008年达到峰值，随后因全球经济危机略有下滑。

　　虽然过去两年增速放缓影响印度吸引FDI的能力，但数据表明印度对外和对内直接投资趋于稳定。根据IMF（国际货币基金组织）的数据，印度最大的FDI来源国是毛里求斯，因为良好的毛印关系，许多公司通过毛里求斯投资印度，从而获得税收减免。之后分别是英国、美国、新加坡和日本。

　　11月10日，印度政府宣布撤销或放松15个领域的外国直接投资限制，并且宣布一系列旨在吸引海外资本的措施。显然，印度政府希望通过吸引外资，重振经济。

　　截至目前，印度某些行业就FDI设置了规定和限制。

　　1、外资不可进入的产业/行业领域：

　　农业（在茶叶、咖啡、橡胶、小豆蔻、棕榈油、橄榄油的种植业中，外国投资比例放宽至100%）；

　　房地产（不允许FDI进入土地行业内或可能涉及土地业务的公司，包括所有不动产业务、农舍建筑和可转移的土地开发权交易。但并不包括镇区开发、住宅区或商业区建筑开发、道路和桥梁建设、学校及设施建设、城市和地区性基础设施建设、乡镇建设以及不涉及过户交易的出租不动产，对已经建设完工的乡镇、购物中心和商业中心的运营和管理，FDI的投资比例被放宽至100%）；

　　法律服务；

　　博彩服务。

　　2、对外资设定了49%的所有权投资限制的产业/行业领域：

　　电力交易；

　　石化冶炼；

　　安全机构；

　　养老金及保险；

　　国防；

　　在证券市场上市的基础设施公司；

　　商品交易所；

　　平面媒体、新闻电视台、广播；

　　污染防控；

　　航空运输行业。

　　3、对外资设定了74%的所有权投资限制的产业/行业领域：

　　外国证券投资人持有地方私人银行股份；

　　信用咨询。

　　4、目前，印度以下部门允许外国投资者持有100%的所有权：

　　部分机场基础设施项目、基础设施发展项目；

　　高铁、城际铁路、铁路；

　　机车制造业；

　　汽车；

　　有限责任合伙企业；

　　医药；

　　IT、电信；

　　教育；

　　酒店、旅游和餐饮；

　　矿业、石油；

　　港口；

　　资产重组公司（ACRs）；

　　酒精蒸馏和酿造；

　　咖啡和橡胶加工与仓储；

　　食品加工；

　　商业服务、导游服务、保健服务；

　　广告和电影；

　　工业园区；

　　贸易与批发；

　　电缆电视公司；

　　广播卫星电视公司；

　　免税商店；

　　快递业务；

　　仓储；

　　危险化学品、工业炸药；

　　电信服务。

　　再次，印度产业集群开发程度较高，这将使投资者受益。印度集群开发率排亚洲第8，与印尼和韩国相当。多处土地成片开发用于农业、纺织、电子等行业。

　　集群开发益处良多，包括吸引专业人员和资源，减少供应链需求和成本，这一点对面积广阔、地形多样的印度来说很重要。

　　最后，与亚洲一些国家比较，印度国内金融市场比较发达，能给潜在投资者带来多种优惠。包括可以更好地获取市场资本和金融服务，或者通过大型股票市场获得各种直接融资。

　　需要关注哪些风险？

　　综合来看，目前外资在印度主要面临7个方面的风险：

　　1、恐怖主义袭击风险高。这会影响企业运营和中国雇员安全风险；

　　2、法律风险。主要体现腐败和法律执行效率低；

　　3、政治风险。包括中印政治互信的变化以及印度与邻国巴基斯坦关系紧张；

　　4、土地征用风险。或表现为财产征收；

　　5、运营风险。即冗长的行政程序；

　　6、获得建筑许可的时间长、成本高；

　　7、安全风险。印度为交通事故多发国，这会造成企业货物损毁及员工安全。

　　印度政府和司法系统普遍存在腐败现象，这将极大地增加投资者在该国的经营成本，以及影响合同纠纷的公平解决。同时，企业面临官僚阻挠，这将耽搁业务的开设或撤销，影响投资者的潜在热情。

　　此外，对于外国投资者而言，在印度的主要顾虑是该国消费能力偏低。印度每10万人仅拥有12.16个银行分支机构。外国投资者若想定位不断发展的大型消费群，尤其是在乡村地区，往往苦觅无踪。

　　不过可以考虑进行针对社会上层群体进行小型消费投资，比如奢侈品。而且，随着印度经济发展，这一局面将很快改变。因此，投资者可以采用早期进入策略，从不断扩大的中产阶层获益。

　　除了地理差异导致的消费环境差异，由于权力和决策分散，投资者还将面对不同地区迥异的经商环境，印度的29个邦，7个中央直辖区的商业、经济条件都不同。邦层面不仅存在政治领导差异，还在政府治理质量、税收、劳动法、教育程度等方面存在差别。

　　在公共事业基础设施领域，投资者面临较大风险。印度的发电厂和输电线路老化，经常出现停电；电信网络欠发达，乡村地区几乎没有网络，宽带速度极慢，影响商业发展；水污染现象普遍，同时供给方面地区不平衡，水短缺同样影响建筑工程和其他工业，构成经商一大风险。

　　此外，该国主要能源煤的供应量有限，虽然该国正着手增加供应量，但是改革不得人心，因供应短缺引发的大规模罢工已导致几处发电厂关门。

　　印度投资SWOT（优势、劣势、机遇、挑战）分析

　　以下为外资赴印度投资的SOWT分析：

优势	1、低工资，高生产力，降低运营成本； 2、经济有望进一步增长； 3、拥有健全的银行系统，与国际金融市场对接，抗冲击能力强，国际银行在印度存在度较高； 4、过去十年间电力成本有所下降。
劣势	1、财政、贸易壁垒较高，包括高企业税率及对外国投资的限制； 2、腐败普遍，尤其在公共部门，官僚阻挠，耽搁业务开设或撤销； 3、政府政策羸弱和法律执行率低，都使得企业在印度运营的法律风险和运营成本加大； 4、订货至交货时间长，冗长的行政程序带来的成本都使得在印度经商成本提高，并造成供应链迟延。
机遇	1、政府积极吸引外国投资，有可能减少所有权限制，出台激励措施； 2、稳步进行的立法或将有效保护知识产权，为企业家创造蓬勃发展的环境； 3、对高等教育需求的爆炸性增长将增加熟练劳动力的规模； 4、尽管目前仍相对不发达，但通过国家电子政务计划的实施，印度的电子政务发展迅速； 5、政府拟推行一系列项目来提高印度港口质量，包括开发一个转运中心。
挑战	1、与巴基斯坦关系紧张； 2、获得建筑许可的成本及时间给建筑企业带来较大的财政负担； 3、世界上交通事故最多发的国家之一，为企业带来货物损毁以及员工安全的风险； 4、司法系统大量案件积压，破坏合同可执行性，不利于合同纠纷的公平解决； 5、接受中等教育的机会不平等，且各地教育质量各不相同。

　　来源：EIU（经济学人智库）、BMI

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　　关于EIU 和BMI

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