私人资本怎样去美国买石油
编者按 | 几天前，美国石油协会（API）公布其主导的一项民意调查，结果显示，77％的选民支持增加美国的石油和天然气资源的开发。显然，美国人迫切渴望提高就业、创造财政收入。
石油因其高收益性又称“黑金”，与中国不同，因为土地私有，美国允许私人资本触及“黑金”。因此，在一些风险偏好型的投资人看来，此时此刻，私人资本介入美国石油和天然气领域，可谓天时地利人和。
中国人成事向来讲究顺势而为。此番能否借机成事？最近，在总北京部基地与花旗银行举行的“国际金融平台创新投/融资模式研讨会”上，润发投资集团美国控股公司总裁梁涛谈了未来投资趋势分析，并向走出去智库独家剖析了美国的“黑金机会”。
对于高风险、高投入、高收益的美国“黑金”行业，依托专业的石油投资基金进行资产布局，是进入的机会，请看天时、地利、人和及操作细节等八个方面的分析，建议您出手之前，听取各领域专业意见。
演讲要点
1、美国超过400万平方公里的土地和地下矿产资源属私人所有，私人资本可自由进入石油天然气行业。
2、美国油气投资，因专业门槛高，散户难入，对比中国房地产业，迄今仍未有泡沫。
3、美国石油行业的监管规范，投资人的权益有保障，大、中、小石油公司都有机会，特别适合中小资本联合参与投资。
4、在美国，石油运营公司要想开采石油，需要先和土地所有人签署租赁合约，一次性支付租金，然后组织资金，进行油井的打井活动。因此，对资本的需求量非常大。
5、投资风险控制，包括：银行资金托管，美国证监会（SEC）和地方政府监管规范，多项目组合，投资人风控委员会，以及公开透明的互联网24小时油井生产监控系统。
主旨内容
一、地利分析：土地矿产皆为私有，美国政府鼓励各路资本投资经营石油业
众所周知，石油原油开采利润丰厚，但在国内，即便是大体量的民营资本，也无从获取原油开采权机会，只能采用挂靠或承包的方式，从投资收益看，盈利大打折扣。
但美国截然不同，美国有超过400万平方公里的土地与矿产资源属于私人所有，能否在他们的土地上开采油气，只需同矿产拥有者即“地主”谈判即可。如果你想投资经营石油业，只要办理相应法律手续，就可买卖油区、油井或开采权益等，前提是一定遵守政府的法规。
1986年，美国国会通过一个税法《TAX ACT》，规定无论个人还是公司投资油田开采的资本将获得100%的退税。单从税法的角度看，美国政府鼓励本土油田开采。
20世纪70年代初，美国本土原油产量达到顶峰，约占美国同期石油消费量的90%。之后超过30年，美国国内的原油产量一直在大幅度下滑。在奥巴马政府上台后，显著加大了对能源自给的战略调整。
在政策刺激以及新技术变革的刺激下，美国2006年爆发了著名的“页岩气（油）革命”，油气产量剧增。2011年是美国历史上60年以来首次石油（炼油）产品出口超过进口的年度（注：原油美国禁止出口，尚未解除禁令）。
近几年美国的页岩油、致密油产量剧增，目前的原油日产量排名世界第三。最新预计，2015年美国将成为世界上最大的石油生产国，2020年，将成为最大的石油出口国。美国原油生产成本大致在20~65美金/每桶之间，每口油井寿命达10年以上，通常直接销售原油带来的现金收入是初始打井投资额的3-10倍。
二、天时分析：美国石油行业现状与全球油价走势
美国930万平方公里中，已探明400万平方公里的土地下有石油页岩气油层，主要分布在南方比较保守和区域性的德克萨斯州、俄克拉荷马州、路易斯安那州。
美国石油页岩气技术革命之后，美国正在走向石油的自给自足。预计在2015年，将成为石油最大的生产国，石油的生产和需求前景明确。同时，石油作为不可再生资源，是世界各国的战略储备物资。
看一下全球范围的情况。伊拉克局势重陷混乱，俄罗斯、乌克兰、美国、欧洲面临冷战僵局，而中国这样的庞大经济体和高能耗国家对石油的需求和进口更加强劲。
未来3年，全球对原油的需求将不断增加，而且美国缩减QE，美元强势回归，从美国的国家战略出发，今后几年，石油价格将有望继续增长。
目前美国经济盘整多年后已开始复苏，因此，今天投资美国石油行业的契机，可以与十年前投资中国的房地产行业相比拟。
三、人和分析：美国人需要中国人的钱吗？为什么不找银行，让中国人去投资？
美国的石油运营公司（Operator）需要资金全部到位后才开始打井；基于风险控制，没有出油前，银行不会给石油运营贷款。因此，美国的中小石油公司需要大量的资金支持，只要属于合格的投资人都欢迎。
在开采前，很多中小石油公司的油井会把绝大部分权益都卖给投资人（石油公司只留一小部分自持），还有一部分收益等出油后分给“地主”。
在油井出油形成现金流后，这些带有稳定收益的资产绝大多数并不属于石油公司，因此，石油公司无法到银行去抵押融资。基于这种特定的融资模式，银行的钱对于很多中小石油公司来讲没有太多现实意义。
不过，咱别自作多情，目前美国绝大多数石油公司并没有特定向中国投资人融资，而是基于自身的行业与资源优势，了解美国石油天然气行业，了解美国“页岩气（油）革命”爆发后的行业发展前景，希望整合国内资金资源参与到其中，主动找到这些石油公司投资其项目，获取收益。
对于美国的石油公司来讲，美国本来就是一个没有资本管制的自由市场经济，不拒绝任何投资人的资金，只要你是合法资金，合格投资人。
资金需求量大的重要原因是：美国的土地和矿产资源属于私人所有，在美国石油运营公司要想开采石油，需要先和土地所有人签署租赁合约，一次性支付租金，然后还要组织资金进行油井的打井活动。
而美国此类合约通常是要求三年内必须打井出油，否则合约就会过期。这样，美国的石油行业很难像中国的房地产商业那么容易“跑马圈地、屯而不开”。
石油公司一旦实现开采出油，就会寻求更多地油气块租约以图发展，所以，很多中小石油公司一边打井采油，一边签署新的租赁合约，并在三年内开采新井，滚动发展。由此，资金的需求量，以及容纳自然就大。
换句话说，一家石油企业，资金越多，就越能获得足够的土地租约，开采更多的油井，获取更高的利润。也因为如此，美国的油气块资源还存在较大的投资空间，因为没有石油公司能够全部瓜分这些资源，未来数年，投资于美国的油田，如有眼光准，运用好，预计都将有利可图。
但是，不可否认，越往后，成熟的油气块租约价格越高，盈利空间将逐渐走低。
四、股权投资基金是一个选择么？
初步到美国对石油行业进行投资的投资者，对市场进行前期了解、寻找潜在投资者、尽职调查等等，会花费大量的时间，尤其是还需要非常专业的地质、油藏工程师等专家资源的支持。对以上内容的学习理解、资源整合、优质项目获取都需要时间，这会延误最好商机。
而且众所周知，石油行业是高风险、高投入、高收益的“黑金”行业，单个投资者往往投资能力有限，只能投资到单个油井中，这样无形中扩大了风险。
股权投资基金通过对资金、资源的整合，有实力进行多项目、多组合投资，与单个投资人自己单打独斗相比，大大降低了投资风险。
五、项目投资方式
投资方式很多：
（1）可以收购美国本土中小石油公司，自主经营；
（2）通过注入资本，提供勘探、开采设备、技术入股等方式，同本土公司合资经营；
（3）直接采取现金投资、享受收益分成的方式参与合作；
（4）以极少量的资金，只投资一口油井的开采。
六、油井出油后，能卖得出去吗？
美国石油运营商在石油开采之前就会和石油分销商签订石油销售合同，石油销售商会根据开采进度定期从石油运营商中采购。
迄今，美国每年都需要大量进口原油以满足国内需求，甚至美国存在长达40年的原油出口禁令。
华尔街日报2014年6月24日报道称，美国联邦官员已经批准两家公司出口超轻质的凝析油。此举实际上表明，美国针对大多数原油出口已实施40年的禁令终于有所松动，有关取消禁令的曙光也开始浮现。
美国本土石油消费量惊人。美国人均年消耗26桶原油，87.5%的民众拥有汽车，还有众多海外驻军及称雄于世的航母群。
庞大的军事与民用需求导致美国国内生产跟不上消费，直到今天，美国本土石油产量仍然只占其消费量的1/3。综上需求和政策因素，油井出油后，不会卖不出去。
七、怎样确保资金安全? 依靠6项风险控制安排和美国对私募资金的严格监管
1、托管银行资金托管。私募股权投资基金一般会和银行签订托管协议，让银行对募集的资金进行全球托管，定期出具财务报告，每年出具审计报告。审计机构由投资人选择确定。
2、美国证监会（SEC）和地方政府备案监管。每个石油公司每个月都要把当月所有投资的项目和该项目里所有的投资人，申报到该投资人所居住的证监管理会，每个项目每口井的投资财务监督要按照COPRAS（审计会计体系）来记录备案，以备所有投资人和企业随时审核。
3、多项目组合规避风险。如果采取多口油井组合，多种投资组合的投资策略，就尽可能降低了风险。因为基金把投资人分散的资金整合到了一起，所以可以投资于多个石油公司的多个石油开采项目，所以有效回避了单口井不出油的风险。
4、资深专家和行业精英提供专业服务。在选油气股权投资基金团队时，一定考察团队的专业性。一般地，项目团队由地质学家、地理学家，石油工程师、会计师、律师、以及职业投资管理人员共同组成，提供专业服务。
5、监控系统公开、透明，互联网上随时查看。在美国，石油公司开采的每口油井都要安装两个流量控制表，投资人只要上网，就能随时在油井所属州的官网上查到油井的真实产量。此外，还可以安装24小时实时监控的网络摄像头，投资人足不出户，就可以在家看到油井生产的情况。
6、投资人代表组成风控委员会，具有一票否决权。通过设置风险控制委员职务，对投资行为的合规性进行监管与审查。该职务由投资额最多的前三名投资人共同委派。任何项目必须经过风控委员合规性审查，通过后方可以会同律师尽职调查报告、地质学家的地质报告一起提交投资决策委员会审议。
7、在美国注册的私募股权投资基金将接受最严格监管。美国是世界上各种法律法规体系最完善、监管最成熟的国家。如果有违规行为，将受到美国监管部门的管辖与处理。
八、美国税务
美国的税收管辖权由联邦政府、50个州、哥伦比亚特区和当地的县市分别享有。美国税法分为三个层次：第一是联邦税；第二是州税；第三是地方税。
美国对公司应税所得在5万美金以下按最低税率15%最高到35%的累进税率征收，州和地方的所得税的计算方式与联邦所得税的保持一致。
通过在美国设立投资主体，经过税务筹划只需在美国缴纳一次所得税。同时，因为美国对石油行业的支持，投资成本中约85%为无形成本，可以在第一年全部抵免所得税，投资成本中，约15%为有形成本，会分摊5年抵免所得税。
温馨提示:有兴趣的“酷粉儿”，可以读读【走出去智库】公众号今年4月14日曾刊发的《美国能源法律专家：投资美国油气策略》
嘉宾简介
梁涛，润发投资集团美国控股公司（RAH）总裁，上海晨开投资管理有限公司、晨开润金北美能源基金执行董事&总裁。拥有近10年的国际投融资及企业高管经验，在非洲、北美有成功投资经验，对北美石油天然气行业有深入理解，其牵头参与的投资项目有多个上市退出的成功案例。
