【文眼一】民企出境投资中异军突起。数据表明，2013年被统计的全部98项交易中，29项由非国企投资，约占全年出境投资交易总量的30%，总投资额达188.4亿美元，占年度总投资额的22.3%。民企出境投资增幅高于国企，并可能持续攀升。

　　【文眼二】房地产领域的出境投资呈上升趋势。至2013年底，房地产行业以743亿美元的总投资额成为了中国出境投资的第四大投资领域。中国投资者投资的大型房地产项目遍布25个国家，其中，美国是最热门的投资目的地。

　　【文眼三】“中国全球投资追踪”（CGIT）数据库涵盖1100多项交易，包括545项投资与441项工程建设合同。此外，确认了121项投资或项目为“问题交易”，即“被东道国或中国监管部门否决、遭受巨额财产损失或者由于投资方失误而失败”的交易。

　　【文眼四】简言之，为捕捉最佳机会，先行者有优势，跟投者获得的投资目标往往吸引力不足，成功前景不如先行者的乐观。

　　怎样获得中国境外投资的准确信息

　　目前，中国出境投资备受全球关注。中国官方和境外智库成为权威的数据来源。其中，中国商务部的中国出境投资发布报告非常全面。此外，“中国全球投资追踪”（CGIT）数据库详实，调查扎实，分析深入，是国外调查报告之中的领头羊，值得关注。

　　“中国全球投资追踪”（CGIT）库由两家总部在美国的知名智库——传统基金会与美国企业研究所（Heritage/AEI）共同设立。

　　“中国全球投资追踪”（CGIT）收集了2005～2013年之间的大型中国出境投资交易数据，整理成一套数据库，既有电子表格原始数据形式，又有交互式世界地图形式，读者可以通过柱形统计图，查看各个国家和/或行业的数据信息。

　　如何使用智库——“中国全球投资追踪”（CGIT）数据库？

　　CGG走出去智库受到许可，在CGG网站上公布“中国全球投资追踪”（CGIT）的主要数据。完整的数据库资料可以从Heritage/AEI网站中获取（地址：http://thf_media.s3.amazonaws.com/2014/xls/China-Global-Investment-Tracker-2014.xls），访问交互式世界地图请点击http://www.heritage.org/research/projects/china-global-investment-tracker-interactive-map。

　　“中国全球投资追踪”（CGIT）数据库中涵盖1100多项交易，包括545项投资与441项工程建设合同。此外，确认了121项投资或项目为“问题交易”，即“被东道国或中国监管部门否决、遭受巨额财产损失或者由于投资方失误而失败”的交易。

　　该数据库仅收集交易金额超过1亿美元（约合6亿元人民币）的大型交易，投资项目列表完整。其中，工程建设合同列表由于收集资料的难度极高，未列出所有相关合同。尽管如此，工程建设合同列表的信息量较大，并能在投资列表的基础上增加更多的信息，让读者对中国企业出境经济活动了解更深入。

　　该数据库真正的价值体现在其以用户友好界面的图像，呈现数据，更重要的是，它能够准确追踪中国出境投资交易直至资金流向的最终目的地。

　　此前，统计中国出境投资的多数数据库仅提供资金在境外的最初投放地，并非资金的最终目的地。一般统计中国出境投资的数据库，通常表明香港及其他金融中心和公司注册中心获得了绝大多数来自中国的投资。

　　例如，根据2009年度《中国对外直接投资统计公报》的统计，当年中国香港获得了来自中国内地63%的对外投资，远在其后位居次席的开曼群岛，占9.4%，而作为主要投资对象的澳大利亚和美国分别仅占比4.3%和1.6%。事实上，绝大部分初期投资到香港、开曼群岛和其他地区的资金，被转投到其他国家和地区，资金最初投入地仅起到资金中转的作用。

　　Heritage/AEI智库“中国全球投资追踪”（CGIT）数据库的统计追踪资金流向，直至最终目的地，突破瓶颈，真实反映了直接或通过资金中转中心间接获得中国投资的国家和地区。

　　中国公司走出去呈现五大趋势

　　“中国全球投资追踪”（CGIT）数据库将2013年的数据与之前年度的数据进行比较，可以看出五个非常有趣的中国企业走出去趋势。

　　趋势一：出境投资数量回调，出境投资总额持续增长

　　据统计，2013年，共计有98项大型出境投资（每笔金额达到或超过1亿美元），总投资额达844.5亿美元。尽管2013年的大型出境投资数量低于2012年的114项与2011年的99项，但是2013年大型出境投资的总投资额创下新高，表明当年有相当数量的超大金额交易。相关年度统计数据请见图1。

　　图1：中国出境投资，2005-2013，数据来源于CGIT数据集1.

　　趋势二： 民营企业异军突起

　　“中国全球投资追踪”（CGIT）数据库数据显示，2005-2010年，国企投资占到总投资额的94%-100%（统计图表见http://www.heritage.org/research/reports/2011/07/chinese-outward-investment-more-opportunity-than-danger）。而在2013年被统计的全部98项交易中，其中，29项由非国有企业投资（约占2013年出境投资交易总量的30%），总投资额达到188.4亿美元（占年度总投资额的22.3%）。由此可见，中国民营企业发起的出境投资的增幅高于国企，并可能持续攀升，成为增长中的中国出境投资重要的力量。

　　趋势三： 中国出境投资已遍布全球

　　“中国全球投资追踪”（CGIT）数据库显示，中国的大型出境投资已扩展至全球，大型交易遍布约130个国家和地区。2013年，有71个国家/地区获得中国的投资。按照交易金额排序，2005-2013年期间获得中国企业最多投资和合同的国家包括美国、澳大利亚、加拿大（主要得益于中海油收购尼克森一案）、巴西和印度尼西亚。

　　美国企业研究所学者Derek Scissors博士指出，中国企业一般倾向于着重投资幅员广阔、资源丰富的国家，而新的趋势反映，一些中国企业在18-24个月内集中投资于某一单一地区，此后，下一轮投资会投向另一新的地区（参见 Derek Scissors, China Invests (Somewhat) More in the World, http://www.insideronline.org/summary.cfm?id=21358）。Scissors 引述了此现象的两个原因：

　　• 首先，一个地区绝大多数的优质交易在短期内会被一扫而空。

　　• 其次，由于中国投资的集中涌入，一段时间后该地区的投资机会将在一定程度上枯竭。

　　这些情况主要发生在发展中国家。发达国家如美国和澳大利亚，并不必然经历类似的周期性趋势，相反，这些国家是投资的一贯目标。当适用前述条件时，寻找对外投资机会的中国企业有必要去认真观察某一地区的投资趋势，并及时采取行动，及早捕捉到最佳交易，而不要等到投资周期的末期。简言之，为捕捉最佳机会，先行者有优势，跟投者获得的投资目标往往吸引力不足，成功前景不如先行者的乐观。

　　趋势四：房地产行业出境投资呈上升趋势

　　该数据库按照行业领域将出境投资分为以下几类：金属矿产、科技、交通运输、房地产、农业、金融、能源和其他。如大家所预测，自然资源领域吸引了中国企业最多的投资，其中能源处于领先地位（3700亿美元），矿产位居第二位（1146亿美元）。

　　如图2 所示，至2013年底，房地产行业对外投资过去几年稳定增长，以743亿美元的总投资额成为了第四大投资领域。2011年出现小幅回落，但这可能是由于2010年底的三个价值超过10亿美元的大型交易的交割时间安排所导致。

　　图2：中国对房地产领域的出境投资，2005-2013， 数据源于CGIT数据集1

　　据“中国全球投资追踪”（CGIT）数据库统计，中国投资者投资的大型房地产项目遍布25个国家。其中，美国是最热门的投资目的地。在2005-2013年全部65项交易中占据16项（24%），总投资额达81.1亿美元（占房地产领域总投资额的11%）。预计对房地产和房地产建设的大型投资的增长趋势还将继续。

　　趋势五：问题交易波动难测

　　如国际知名智库Heritage/AEI定义，问题交易是指那些由于遭到（中国或东道国的）政府监管部门否决、遭受经济损失、投资方失误而导致部分或全部失败的交易。标志性的问题交易包括受到广泛报道的2005年中海油试图收购优尼科和2009年中国铝业试图投资澳洲力拓的并购案。

　　问题交易还包括动荡和战争（利比亚、叙利亚）导致损失的项目、由于第三方不履行或被证实履行不能而导致条件未成就而失败的交易（如沛辉投资试图反向收购新加坡Rowsley个案），等等。

　　中国出境投资新参与者经验少，交易不成功在所难免。Heritage/AEI智库的较早趋势线促使分析人士推测，失败的交易将随着时间的推移而减少，因为中国企业将学着变成更聪明的投资者，同时更加成熟（参见Derek Scissors, http://www.heritage.org/research/reports/2011/07/chinese-outward-investment-more-opportunity-than-danger）。

　　我们相信，整体而言，中国投资者在积累经验并且变得更加成熟。然而，真实数据还不能清晰地说明这一点，因为失败交易的总金额反映了问题交易呈现波动的形态，同时，问题交易的数量，如图3所示，尽管在过去两年里明显显现下降的趋势，但目前取样规模仍较小，还不足以让观察者得出任何清晰的结论。

图3：问题交易，2005-2013，数据源于“中国全球投资追踪”（CGIT）数据集3

　　一些领先的中国企业出境投资经验增多，逐渐成熟，预计随着时间的推移，将有更多新的中国企业加入到更大规模的出境投资，但新的参与者，会因为不熟悉国际规则而遭遇挫折。此外，经验并非决定成败的唯一因素。2013年Heritage/AEI数据库的问题交易清单囊括了许多在出境投资中很有经验的参与者，例如中石化、中石油和北方工业。

　　预计出境投资的问题交易的数据形态将持续波动。许多问题，如战争或大规模的社会动荡，对于任何投资者而言，很难预测和控制。也有许多其他类不可预测的情形。有经验的参与者会继续变得更加成熟。中国一些大的集团公司的触角已经延伸至世界各地，面临雇佣、培训和保留在目标市场成功运营国际项目经验及技巧的管理层和员工的挑战。然而即使在某一个项目和市场上取得了成功，拥有同样的技巧和管理系统，也不保证可以在另一国家或地域取得成功。

　　因此，对于所有走出去的中国企业，无论是初尝对外投资游戏规则，还是深谙国际交易之道的投资者，都需要保持警醒，并在决策之前尽可能深入了解跨境交易细节。

　　微观层面，企业需要充分调配内部的专家资源，同时，考虑到跨境交易的复杂性和涉外因素，需要外部专业智囊资源，为处理交易架构、财务、法律、公共关系、政府关系以及出境交易其他方面的具体专业问题出谋划策。

　　宏观层面，熟悉Heritage/AEI CGIT智库数据可以使企业保持更好的大局观，了解投资热点和趋势，做出更加合理的处境投资决策。

　　如何使用CGIT交互式地图

　　Heritage/AEI智库通过交互式地图的形式，呈现其数据集。如图4所示，这个交互式地图的底端展示的是2005-2013年的全球总体统计数据。具体国家或地区上的圆圈代表该地区有中国企业的对外投资或承包项目，圆圈的大小则代表该地区获得投资金额的高低。屏幕左下角标题为“Yearly Total”的柱形图代表逐年的投资/承包总额。屏幕右下角的柱形图，则按照行业划分投资/承包金额，各个行业由其各自的图标来表示（例如，金条标识代表金属矿业，汽车标识代表交通运输业，等等）。

　　图４：Heritage/AEI智库交互式地图

　　图4：Heritage/AEI“中国全球投资追踪”（CGIT）交互式地图截屏图，页面底端所示全球数据，2014年2月获取。

　　用户可以点击某一国际/地区上的圆圈，获取该国家/地区逐年以及各行业的投资/承包数据。例如，下图即是点击德国后所呈现的画面。屏幕截图显示，德国总计获得56亿美元的投资，主要集中在2011~2013年，房地产在被投资的行业中，处于领先位置。

　　图５：德国投资

　　图5：Heritage/AEI“中国全球投资追踪”（CGIT）交互式地图，点击德国所示的数据，2014年2月获取。

　　读者也可以点击代表各个行业的图标，获取按照行业分类的数据。图6反映了点击科技领域后的屏幕截图。在交互式地图上，科技行业以橘色显示，呈现橘色圆圈的国家/地区表明当地的科技行业有获得中国企业的投资。与图4相同，圆圈的大小代表了投资的相应规模。就科技行业而言，整个地图上的圆圈大小相对平均。

　　图6：科技领域获得中国企业的投资

　　图6： Heritage/AEI“中国全球投资追踪”（CGIT）交互式地图，显示科技行业的数据，2014年2月获取。

　　上述图表仅列举了几种可能出现的结果。

　　中国全球投资追踪”（CGIT）数据集

　　Heritage/AEI“中国全球投资追踪”（CGIT）数据集以微软电子表格的形式呈现，按照年、月、投资方、交易额、领域、国家，以及在适用的情况下，收购股份比例、交易方和进一步细分的行业等信息进行分类。使用电子表格的排序和图表功能，可以将该数据按照不同类别进行排序和整理。

　　为使读者对“中国全球投资追踪”（CGIT）数据集有初步的了解，我们在此提供了英文原版的“中国全球投资追踪”（CGIT）2013年投资数据（数据集1），由CGG智库团队中文译文（见图7），以及“中国全球投资追踪”（CGIT）问题交易数据（数据集3）（见图8）。

　　图7：2013年度金额超过1亿美元的中国企业出境投资列表

　　图8：Heritage/AEI“中国全球投资追踪”（CGIT）数据集（CGG智库团队翻译整理）